Końcówka pierwszej połowy roku stała pod znakiem istotnej zmiany narracji i zachowań rynków finansowych. Rozgrywany dotychczas scenariusz stagflacyjny zaczął ustępować miejsca scenariuszowi recesji, który zaczęły wspierać coraz słabsze dane z globalnych gospodarek. W poprzednich miesiącach doświadczyliśmy silnego wzrostu rentowności na rynkach długu, będącego pokłosiem wysokiej inflacji i agresywnej zmiany narracji i działań banków centralnych w stronę zacieśnienia polityki monetarnej. Jednocześnie, skala przecen ryzykownych aktywów wydawała się odzwierciedlać w dużym stopniu wzrost stóp wolnych od ryzyka i jedynie umiarkowanie gorsze perspektywy gospodarcze.

Scenariusz szybkiego i silnego spowolnienia, mimo wcześniejszych zapewnień ze strony oficjalnej (jak np. Prezesa NBP) jak i części ekonomistów o sile naszej gospodarki, jest coraz bardziej prawdopodobny. Wskazywały już na to omawiane w poprzednich periodykach dane, m.in. struktura 8,5% wzrostu PKB w I kwartale (7,7% kontrybucja zapasów), rozczarowująca dynamika konsumpcji czy inwestycji. W czerwcu większość publikowanych danych zaskakiwało negatywnie, w czym wyróżniły się istotnie gorsze od oczekiwań majowe dynamiki sprzedaży detalicznej, zatrudnienia i płac oraz produkcji przemysłowej.

Zapraszamy do lektury naszego miesięcznika, w którym poruszamy najważniejsze kwestie minionego miesiąca. Tematem tego raportu jest PMI dla polskiego przemysłu oraz dla strefy euro. Poza tym standardowo omawiamy sytuację na giełdzie, wysoką inflację oraz sytuację na rynku obligacji korporacyjnych. 

Jak wyglądał rynek obligacji i stóp procentowych w maju, czyli miesięcznik Tomasza Wronki  z Departamentu Zarządzania Aktywami. 

O sytuacji na globalnym rynku obligacji opowiada Tomasz Wronka z Departamentu Zarządzania Aktywami. 

Zapraszamy do zapoznania się z artykułem Tomasza Wronki, w którym autor komentuje miniony miesiąc na runku obligacji i stóp procentowych.