RPP zaskoczyła rynek i obniżyła stopy procentowe o 25 pb. Konsensus zakładał zachowanie stóp procentowych bez zmian. Chociaż RPP jeszcze nie tak dawno temu zapowiadała, że nie rozpoczyna cyklu obniżek stóp procentowych – była to czwarta obniżka stóp procentowych w tym roku. A być może cykl właśnie się rozpoczął, a kolejne obniżki są na horyzoncie?

Inflacja we wrześniu wyniosła w Polsce 2,90 proc. r/r i okazała się niższa od oczekiwań rynkowych na poziomie 3,00 proc. W stosunku miesiąc do miesiąca ceny natomiast nie zmieniły się (0,00 proc. m/m), co także jest odczytem lepszym od konsensusu rynkowego na poziomie +0,2 proc.

PKB w USA w ujęciu kwartalnym zaskoczyło pozytywnie. Odczyt za 2 kwartał tego roku wyniósł 3,8 proc., czyli wyraźnie więcej od prognozy (3,3 proc.).

W sierpniu 2025 roku przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 7,1 proc. w ujęciu rocznym, wyraźnie poniżej rynkowych oczekiwań, które zakładały wzrost na poziomie 8,0 proc r/r. Średnie wynagrodzenie brutto ukształtowało się na poziomie 8 769,08 zł.

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła we wrześniu stopy procentowe NBP o 25 punktów bazowych, ustalając stopę referencyjną na poziomie 4,75 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynkowymi, które przewidują kolejną obniżkę o 25 punktów bazowych już w listopadzie bieżącego roku, a także dalsze luzowanie polityki monetarnej w 2026 roku, z docelowym poziomem stóp w okolicach 3,75 proc. w pierwszym półroczu.

Poznaliśmy wstępne sierpniowe odczyty inflacji CPI w Polsce. Zarówno w ujęciu rocznym (2,8 proc. vs 3,1 proc. w lipcu), jak i miesięcznym (-0,1 proc. vs 0,3 proc. w lipcu) są one znacznie niższe niż poprzednie odczyty.