Inflacja konsumencka w styczniu wyniosła 2,2 proc. w ujęciu rocznym, co oznacza odczyt wyższy od rynkowych oczekiwań, kształtujących się na poziomie 1,9 proc. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,6 proc., wobec prognoz zakładających wzrost o 0,5 proc.

Choć styczniowy odczyt okazał się nieco wyższy od konsensusu, warto podkreślić, że od listopada inflacja utrzymuje się w celu inflacyjnego Narodowy Bank Polski, a nawet poniżej jego poziomu wynoszącego 2,5 proc. w skali roku. W takim otoczeniu kolejna obniżka stóp procentowych na najbliższym, marcowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej wydaje się być przesądzona.

Marzec przyniesie również istotne wydarzenia statystyczne. Jak co roku, Główny Urząd Statystyczny dokona rewizji koszyka inflacyjnego, co będzie się wiązało z korektą odczytów inflacji za styczeń i luty. Dodatkowo opublikowana zostanie nowa projekcja inflacji NBP obejmująca najbliższe dwa lata.

Aktualne wyceny rynkowe wskazują na scenariusz trwałego zakotwiczenia inflacji w pobliżu celu NBP w średnim okresie. Taki obraz sprzyja dalszemu luzowaniu polityki pieniężnej – rynek oczekuje kontynuacji obniżek stóp procentowych, z docelowym poziomem stopy referencyjnej w okolicach 3,5 proc., który mógłby zostać osiągnięty w pierwszej połowie 2026 roku.

 

Jan Karczewski

Dyrektor ds. Klientów Strategicznych
Michael / Ström Dom Maklerski

Wszelkie przedstawione analizy, komentarze i konkluzje stanowią osobiste poglądy autora wyrażone w oparciu o posiadaną fachową wiedzę dotyczącą funkcjonowania rynku finansowego.

Niniejszy materiał jest publikacją handlową Michael / Ström Dom Maklerski S.A.  z siedzibą w Warszawie:

a. nie stanowi rekomendacji w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi;

b. nie jest badaniem inwestycyjnym w rozumieniu rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniające go dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy;

c. nie spełnia standardów rekomendacji inwestycyjnej określonych w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów.