Co warto wiedzieć?

Inflacja i stopy procentowe

Według szybkiego szacunku GUS inflacja CPI w Polsce wzrosła w lipcu do 3,0% r/r, wobec 2,5% r/r w czerwcu. Do wzrostu inflacji przyczyniły się między innymi wyższe ceny paliw. Tym samym inflacja nadal pozostaje w paśmie dopuszczalnych odchyleń od celu NBP, jednak jej ponowny wzrost zmniejsza przestrzeń do szybkiego powrotu RPP do obniżek stóp procentowych. Stopa referencyjna NBP pozostaje na poziomie 3,75%.

Europejski Bank Centralny na lipcowym posiedzeniu pozostawił stopy procentowe bez zmian, w tym stopę depozytową na poziomie 2,25%. EBC nadal zwraca uwagę na ryzyko związane z podwyższonymi cenami energii i ich potencjalnym przełożeniem na pozostałe kategorie inflacji. Pod koniec lipca inflacja w strefie euro wzrosła do 2,9% r/r z 2,8% miesiąc wcześniej.

Fed w lipcu również nie zmienił stóp procentowych. Przedział stopy funduszy federalnych pozostał na poziomie 3,50–3,75%. Za utrzymaniem stóp głosowało 9 członków FOMC, przy trzech głosach odrębnych. Utrzymująca się niepewność dotycząca inflacji sprawia, że amerykański bank centralny pozostaje ostrożny w kwestii dalszych zmian polityki pieniężnej.

Osobiste Konta Inwestycyjne (OKI)

W lipcu kontynuowano prace legislacyjne nad ustawą wprowadzającą Osobiste Konta Inwestycyjne (OKI). 22 lipca Senat przyjął ustawę bez poprawek. Nowe rozwiązanie ma umożliwiać inwestowanie m.in. w akcje i obligacje z pełnym zwolnieniem z podatku dochodowego dla aktywów o wartości do 100 tys. zł. W przypadku części oszczędnościowej, obejmującej m.in. lokaty i obligacje oszczędnościowe, limit zwolnienia ma wynosić 25 tys. zł. Rozwiązanie ma wspierać rozwój długoterminowego oszczędzania i krajowego rynku kapitałowego.

Najważniejsze z rynku obligacji

AB

Spółka uplasowała niezabezpieczone obligacje o wartości 110 mln zł. Papiery zostały jednocześnie wprowadzone do obrotu na rynku Catalyst. Spółka ponownie wyraźnie obniżyła koszt finansowania obligacyjnego – marża nowej emisji wynosi 1,60% ponad WIBOR6M, podczas gdy wcześniejsze emisje były oprocentowane przy marżach rzędu 2,5–2,6%.

PragmaGO

PragmaGO dokonała refinansowania zadłużenia obligacyjnego. Spółka wyemitowała nowe obligacje o wartości 80 mln zł oraz wykupiła obligacje PRF0327 o wartości 25 mln zł. Marże w nowej emisji ustalono na 3,55 p.p. podczas gdy za wykupowaną przedterminowo serie spółka płaciła 5 p.p. marży. Jednocześnie spółka ustanowiła już VII Publiczny Program Emisji Obligacji, w ramach którego będzie mogła przeprowadzać publiczne emisje o łącznej wartości do 500 mln zł.

Cavatina Holding

Cavatina zakończyła kolejną publiczną emisję obligacji denominowanych w EUR. Zgłoszony popyt pozwolił zwiększyć wartość emisji do 11,5 mln EUR. Obligacje zostały następnie wprowadzone do obrotu na rynku Catalyst. Jest to już kolejna emisja Cavatiny w euro.

BEST

Spółka rozpoczęła kolejną publiczną emisję obligacji o wartości do 60 mln zł, z możliwością zwiększenia emisji do 100 mln zł. Obligacje będą niezabezpieczone, a oprocentowanie oparte będzie o WIBOR3M powiększony o marżę ustalaną w przedziale 3,0–3,1%. Jest to już trzecia publiczna emisja spółki w 2026 roku.

Bank Pocztowy

Bank Pocztowy rozpoczął działania zmierzające do emisji obligacji senior non-preferred o wartości do 150 mln zł. Planowana emisja ma strukturę 4NC3 – papiery czteroletnie z możliwością przedterminowego wykupu po trzech latach. Emisja ma służyć realizacji wymogów dotyczących zobowiązań kwalifikowalnych banku.

Bank Milennium

Bank Millennium otrzymał zgodę KNF na zaliczenie wyemitowanych wcześniej obligacji podporządkowanych o wartości 500 mln EUR do instrumentów Tier II. Emisja została przeprowadzona w maju, natomiast sierpniowa decyzja nadzoru pozwala na uwzględnienie papierów w funduszach własnych banku.

P4

Na początku sierpnia GPW podjęła decyzję o wprowadzeniu kolejnych obligacji P4 do alternatywnego systemu obrotu na Catalyst (PLY1230, PLY0633). Emisje zwiększają obecność jednego z największych krajowych emitentów korporacyjnych na rynku długu, tym samym notowane są obecnie 4 serie obligacji P4.

Arche

Spółka z sukcesem uplasowała trzyletnie obligacje o łącznej wartości nominalnej 100 mln zł. Marżę w przypadku tych papierów ustalono na 3,9 p.p. – znalazła się ona na samym dole możliwego przedziału (3,9%-4,4%). Pomimo zwiększenia wartości emisji, zapisy inwestorów zredukowano o ponad 50%.

Bartosz Wałecki

Zarządzający Portfelem Funduszy
Michael / Ström Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.

Wszelkie przedstawione analizy, komentarze i konkluzje stanowią osobiste poglądy autora wyrażone w oparciu o posiadaną fachową wiedzę dotyczącą funkcjonowania rynku finansowego.

Niniejszy materiał jest publikacją handlową Michael / Ström Dom Maklerski S.A.  z siedzibą w Warszawie:

a. nie stanowi rekomendacji w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi;

b. nie jest badaniem inwestycyjnym w rozumieniu rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniające go dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy;

c. nie spełnia standardów rekomendacji inwestycyjnej określonych w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów. 

udostępnij