Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych. To trzecia decyzja RPP w 2025 roku i druga z rzędu (chociaż tutaj mieliśmy dłuższą, wakacyjną przerwę w posiedzeniach decyzyjnych RPP). Decyzja była zgodna z konsensusem rynkowym. Prezes Adam Glapiński na konferencji prasowej wskazywał na wciąż utrzymującą się niepewność, stąd decyzje dotyczące stóp procentowych będą podejmowane na podstawie napływających danych – to wszystko pomimo obniżenia w sierpniu inflacji do korytarza (2,8% r/r) oraz istotnego spadku dynamiki płac. Z drugiej strony pozostaje kwestia polityki fiskalnej i deficytu sektora finansów publicznych.

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła we wrześniu stopy procentowe NBP o 25 punktów bazowych, ustalając stopę referencyjną na poziomie 4,75 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynkowymi, które przewidują kolejną obniżkę o 25 punktów bazowych już w listopadzie bieżącego roku, a także dalsze luzowanie polityki monetarnej w 2026 roku, z docelowym poziomem stóp w okolicach 3,75 proc. w pierwszym półroczu.

Poznaliśmy wstępne sierpniowe odczyty inflacji CPI w Polsce. Zarówno w ujęciu rocznym (2,8 proc. vs 3,1 proc. w lipcu), jak i miesięcznym (-0,1 proc. vs 0,3 proc. w lipcu) są one znacznie niższe niż poprzednie odczyty.

W lipcu 2025 roku przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 7,6 proc. rok do roku, co było wyraźnie poniżej rynkowych prognoz zakładających wzrost o 8,6 proc. Średnia płaca brutto w firmach zatrudniających co najmniej 10 osób, z wyłączeniem jednostek sektora publicznego (administracja, edukacja, ochrona zdrowia, pomoc społeczna), wyniosła 8 905,63 zł.

Finalny odczyt inflacji w lipcu wyniósł 3,1 proc. rok do roku oraz 0,3 proc. w ujęciu miesięcznym, co jest zgodne z wcześniejszym szacunkiem GUS. Największe wzrosty cen w skali roku odnotowano w kategoriach: edukacja (+8,6 proc.), napoje alkoholowe i wyroby tytoniowe (+6,5 proc), restauracje i hotele (+5,8 proc.) oraz żywność i napoje bezalkoholowe (+4,9 proc.). Z kolei największe spadki cen zanotowano w transporcie (–4,6 proc.) oraz w odzieży i obuwiu (–1,3 proc.).