Rada Polityki Pieniężnej na lutowym posiedzeniu zdecydowała się pozostawić stopy procentowe bez zmian. Decyzja nie była jednoznaczna z punktu widzenia rynku, ponieważ oczekiwania rynkowe rozkładały się niemal po równo pomiędzy scenariusz obniżki stóp a ich utrzymania na dotychczasowym poziomie.

Warto podkreślić, że RPP podejmowała decyzję przy ograniczonym napływie nowych danych makroekonomicznych. Odczyt inflacji konsumenckiej za styczeń poznamy dopiero 13 lutego, natomiast dane za luty zostaną opublikowane 13 marca. Co więcej, marcowa publikacja obejmie również nowy koszyk inflacyjny oraz rewizję wcześniejszych odczytów za styczeń i luty, co dodatkowo zwiększa niepewność interpretacyjną.

Po sześciu obniżkach stóp procentowych dokonanych w 2025 roku, łącznie o 175 punktów bazowych, główna stopa procentowa Narodowego Banku Polskiego wynosi obecnie 4,00 proc.

Inflacja konsumencka pozostaje w celu NBP i wszystko wskazuje na to, że tak pozostanie w średnim terminie. Kluczowym potwierdzeniem tej oceny będzie marcowa projekcja inflacji NBP.

Zgodnie z obecnymi oczekiwaniami rynkowymi, docelowy poziom stopy procentowej kształtuje się w okolicach 3,50 proc., który mógłby zostać osiągnięty w pierwszej połowie 2026 roku. Pojawiają się również pojedyncze głosy ekonomistów sugerujące możliwość dalszego spadku stóp, nawet w kierunku 3,00 proc., choć na ten moment jest to scenariusz mniej prawdopodobny.

 

Jan Karczewski

Dyrektor ds. Klientów Strategicznych
Michael / Ström Dom Maklerski

Wszelkie przedstawione analizy, komentarze i konkluzje stanowią osobiste poglądy autora wyrażone w oparciu o posiadaną fachową wiedzę dotyczącą funkcjonowania rynku finansowego.

Niniejszy materiał jest publikacją handlową Michael / Ström Dom Maklerski S.A.  z siedzibą w Warszawie:

a. nie stanowi rekomendacji w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi;

b. nie jest badaniem inwestycyjnym w rozumieniu rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniające go dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy;

c. nie spełnia standardów rekomendacji inwestycyjnej określonych w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów.