Majowe dane o wynagrodzeniach w sektorze przedsiębiorstw potwierdzają dalsze wyhamowywanie dynamiki płac. Przeciętne wynagrodzenie wzrosło o 5,8 proc. rok do roku, wobec oczekiwań rynkowych na poziomie 6,0 proc. To drugi najniższy odczyt od dwóch lat - słabszy wynik odnotowano jedynie w kwietniu, gdy tempo wzrostu płac wyniosło 5,4 proc.

Majowe dane o sprzedaży detalicznej sygnalizują, że konsumpcja w Polsce pozostaje na ścieżce wzrostu, choć nadal widoczna jest duża racjonalizacja wydatków gospodarstw domowych. Wzrost na poziomie 3 proc. r/r w cenach stałych jest odczytem poniżej konsensusu rynkowego, który zakładał dynamikę na poziomie 3,6 proc. r/r.

Majowa produkcja przemysłowa powyżej prognoz. Przemysł rośnie, ale są sektory, które „cierpią”. Majowe dane o produkcji przemysłowej pozytywnie zaskoczyły, pokazując wzrost o 4,1 proc. r/r wobec prognoz na poziomie 2,5 proc. r/r. Odczyt potwierdza utrzymujące się umiarkowane ożywienie w przemyśle, choć jego tempo nie przyspiesza istotnie względem wcześniejszych miesięcy. Wzrost ma dość szeroki charakter, obejmując większość działów przemysłu. Jednocześnie struktura pozostaje nierównomierna – silniejsza dynamika widoczna jest w produkcji dóbr zaopatrzeniowych, dóbr związanych z energią oraz inwestycyjnych, przy spadkach w dobrach konsumpcyjnych trwałych.

Finalny odczyt inflacji w strefie euro za maj pokazał wzrost cen o 3,2 proc. w ujęciu rocznym, wobec 3,0 proc. miesiąc wcześniej. W skali miesiąca ceny zwiększyły się o 0,1 proc., a dane okazały się zgodne z wcześniejszym szacunkiem.

Inflacja bazowa - po wyłączeniu cen żywności i energii - wyniosła w maju 2026 roku 3,1 proc. w ujęciu rocznym. Odczyt okazał się zgodny z rynkowymi prognozami. To właśnie inflacja bazowa jest jednym z najważniejszych wskaźników obserwowanych przez bank centralny. Pozwala ona lepiej ocenić trwałe procesy inflacyjne zachodzące w gospodarce, ponieważ eliminuje wpływ czynników zewnętrznych i przejściowych, takich jak wahania cen surowców energetycznych czy żywności. W obecnych warunkach ma to szczególne znaczenie, gdyż ceny energii pozostają pod wpływem konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Finalny odczyt inflacji konsumenckiej za maj potwierdził wcześniejsze szacunki. Ceny wzrosły o 3,1 proc. w ujęciu rocznym, natomiast w porównaniu z kwietniem spadły o 0,3 proc. Majowe dane okazały się pozytywnym zaskoczeniem, szczególnie na tle wcześniejszych oczekiwań rynkowych na poziomie 3,7 proc. Oznacza to, że wpływ wzrostu napięć geopolitycznych na ceny konsumenckie jest jak dotąd wyraźnie słabszy, niż zakładała część uczestników rynku. W konsekwencji inwestorzy ponownie zrewidowali swoje oczekiwania dotyczące przyszłej ścieżki stóp procentowych. Więcej informacji na temat perspektyw inflacji powinna przynieść lipcowa projekcja Narodowego Banku Polskiego.