Sierpniowe dane o produkcji przemysłowej przyniosły rozczarowanie, ponieważ zarówno w ujęciu miesięcznym, jak i rocznym wypadły poniżej oczekiwań rynku. Produkcja spadła o 7,5 proc. m/m wobec prognozowanych -5,6 proc. m/m, a tempo wzrostu rocznego wyniosło 4,3 proc. r/r przy konsensusie na poziomie 6,3 proc. r/r. Odczyt sugeruje, że sektor przemysłowy nadal ma problemy z utrzymaniem trwałego ożywienia, a wakacyjne spowolnienie okazało się silniejsze, niż zakładano.

Różnica między rentownością obligacji dziesięcioletnich i stawką sześciomiesięczną WIBOR sięgnęła we wtorek 2,66 pkt proc., co nie miało miejsca nigdy wcześniej. Nawet po spadku rentowności do 6,15 proc. różnica (2,3 pkt proc.) przekracza wieloletnią medianę (0,8 pkt proc.).

Produkcja przemysłowa w USA w sierpniu wysłała mieszany sygnał. Z jednej strony główny wskaźnik pozostał bez zmian względem lipca, z drugiej wyraźnie słabiej wypadł sektor przetwórczy, który po siedmiu miesiącach wzrostów odnotował spadek.

Inflacja HICP w strefie Euro nadal rośnie, choć zgodnie z oczekiwaniami. O ile sierpniowy odczyt inflacji bazowej HICP w ujęciu rocznym jest odrobinę niższy niż miesiąc temu (2,4% vs 2,5% w lipcu) to odczyt inflacji HICP (zawierający ceny energii i żywności) wyniósł 3,2% względem 2,9% w lipcu. Tym samym przekroczył górny próg akceptowalnych przez ECB odchyleń od celu inflacyjnego.

Finalny odczyt inflacji konsumenckiej za sierpień potwierdził wcześniejszy szacunek - ceny wzrosły o 3,4 proc. rok do roku. Nieco niższy od wstępnych danych okazał się natomiast wzrost cen w ujęciu miesięcznym - wyniósł 0,3 proc., wobec szacowanych wcześniej 0,4 proc.

Choć przybywa ocen wskazujących na przewagę obligacji nad akcjami w obecnych uwarunkowaniach (obligacje są historycznie tanie, akcje relatywnie drogie), przecena obligacji się nie zatrzymuje. I nie wiadomo co, miałoby ją powtrzymać.