W Niemczech inflacja CPI wyniosła w maju 2,4 proc. r/r w porównaniu z 2,2 proc. w poprzednim miesiącu. Odczyt okazał się zgodny z konsensusem. Wskaźnik lekko wzrósł, ale utrzymuje się w pobliżu celu EBC. W danych widać jednak utrzymującą się presję cenową w sektorze usług, gdzie wzrost cen wyniósł 3,9 proc. r/r. Majowe odczyty PMI z Niemiec potwierdzają, że sektor usług się rozpędza, wskaźnik w ostatnim okresie wzrósł do 53,9 proc.

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w kwietniu 2024 r. wzrosło o 11,3 proc. r/r. Odczyt okazał się niższy niż prognozy (12,1 proc.) i niższy niż miesiąc wcześniej, jednak nadal pozostaje dwucyfrowy.

PMI dla przemysłu w maju w strefie euro wyniósł 47,4 wobec 45,7 pkt miesiąc wcześniej. Odczyt okazał się lepszy niż wskazywały prognozy (46,2). Sektor przemysłowy w końcu wykazał pewne oznaki wychodzenia z kryzysu. M.in. nie odnotowano już tak wysokich dynamik spadku nowych zamówień.

Kwietniowy odczyt inflacji bazowej wyniósł 4,1 proc. r/r. Ceny z wyłączeniem energii i żywności w ujęciu miesięcznym zanotowały wzrost o 0,7 proc. Wskaźnik inflacji bazowej w ujęciu r/r od niemal roku dynamicznie spada, ale efekt bazy się wyczerpuje. Wydaje się, że może być to ostatni miesiąc tak mocnego spadku wskaźnika w ujęciu r/r. Co za tym idzie, inflacja bazowa nie osiągnie poziomów obserwowanych w odczytach szerokiego CPI, a w kolejnych miesiącach powinna nawet rosnąć.

Stopa referencyjna NBP pozostała bez zmian na poziomie 5,75 proc. Taka decyzja jest zgodna z rynkowym konsensusem i raczej nikt nie spodziewał się, że będzie inaczej. Argumentami za dalszym utrzymywaniem stóp na obecnym poziomie jest przede wszystkim niepewność co do poziomu inflacji w II połowie roku i jej późniejszego trwałego spadku do celu.

Zgodnie z oczekiwaniami stopa funduszy federalnych pozostała bez zmian. Cała uwaga została skierowana w stronę inflacji, która od początku roku stopniowo przyspiesza. Zdaniem prezesa Powella inflacja pozostaje nadal zbyt wysoka i nie została jeszcze w pełni opanowana – FED nie ma pewności, kiedy uda się ją trwale sprowadzić do celu.