Finalny odczyt inflacji konsumenckiej za listopad wyniósł 2,50 proc. w ujęciu rocznym oraz 0,1 proc. miesiąc do miesiąca. Dane różnią się od wcześniejszych szacunków jedynie w ujęciu rocznym – wstępny odczyt GUS wskazywał 2,40 proc., podczas gdy oczekiwania rynkowe kształtowały się na poziomie 2,60 proc.

Listopadowa inflacja jest najniższą w całym bieżącym roku i jednocześnie dokładnie odpowiada celowi inflacyjnemu NBP. Co istotne, cel ten został osiągnięty wyraźnie wcześniej, niż zakładała listopadowa projekcja inflacji NBP. Był to jeden z czynników, który umożliwił Radzie Polityki Pieniężnej podjęcie decyzji o grudniowej obniżce stóp procentowych o 25 punktów bazowych, do poziomu 4,0 proc. dla stopy referencyjnej.

Zgodnie z komunikacją Prezesa Glapińskiego oraz wypowiedziami poszczególnych członków RPP, Rada przeszła obecnie w tryb „wait and see”, oczekując na kolejne dane makroekonomiczne oraz na marcową projekcję inflacji NBP.

Rynkowe oczekiwania są jednak wyraźnie bardziej jednoznaczne. Rynek zakłada, że inflacja została trwale sprowadzona do celu, i oczekują dalszych, choć raczej pojedynczych obniżek stóp procentowych, które mogłyby sprowadzić główną stopę do poziomu około 3,50 proc. Coraz częściej pojawią się również głosy ekonomistów wskazujące możliwość głębszego cyklu luzowania polityki monetarnej, z docelowym poziomem stopy referencyjnej bliżej 3,00 proc.

 

Jan Karczewski

Dyrektor ds. Klientów Strategicznych
Michael / Ström Dom Maklerski

Wszelkie przedstawione analizy, komentarze i konkluzje stanowią osobiste poglądy autora wyrażone w oparciu o posiadaną fachową wiedzę dotyczącą funkcjonowania rynku finansowego.

Niniejszy materiał jest publikacją handlową Michael / Ström Dom Maklerski S.A.  z siedzibą w Warszawie:

a. nie stanowi rekomendacji w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi;

b. nie jest badaniem inwestycyjnym w rozumieniu rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniające go dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy;

c. nie spełnia standardów rekomendacji inwestycyjnej określonych w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów.