Co warto wiedzieć?

Stopy procentowe NBP

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych. To trzecia decyzja RPP w 2025 roku i druga z rzędu (chociaż tutaj mieliśmy dłuższą, wakacyjną przerwę w posiedzeniach decyzyjnych RPP). Decyzja była zgodna z konsensusem rynkowym. Prezes Adam Glapiński na konferencji prasowej wskazywał na wciąż utrzymującą się niepewność, stąd decyzje dotyczące stóp procentowych będą podejmowane na podstawie napływających danych – to wszystko pomimo obniżenia w sierpniu inflacji do korytarza (2,8% r/r) oraz istotnego spadku dynamiki płac. Z drugiej strony pozostaje kwestia polityki fiskalnej i deficytu sektora finansów publicznych.

Weto Prezydenckie

W pierwszym miesiącu swojej prezydentury Karol Nawrocki podpisał 31 ustaw, a 7 projektów – czyli ok. 18,5% – odrzucił. Duża liczba wet, w tym w kluczowych ustawach rządu pokazuje, że współpraca na linii rząd-prezydent będzie nad wyraz wyboista i trudna, a spór polityczny jest obecnie coraz bardziej napięty. Takiego obrotu spraw można było jednak się spodziewać po zwycięstwie Karola Nawrockiego. Wdrażanie rządowej polityki stało się bardzo trudne, co zwiększa ryzyka m.in. w kontekście sytuacji finansów publicznych.

Trump-Putin

15 sierpnia odbyło się wyczekiwane spotkanie Donalda Trumpa z Vladimirem Putinem na Alasce. Spotkanie określano jako dobre i produktywne, jednak tak jak można było się tego spodziewać nie przyniosło wielu przełomowych ustaleń. Pierwotnie Donald Trump przedstawiał spotkanie jako te, które może zakończyć konflikt Ukraińsko-Rosyjski, jednak wydaje się, że samo w sobie nie przyniosło żadnego istotnego przełomu. Od czasu spotkania brakuje konkretów, które zbliżałyby do rozwiązania spornych kwestii. Ryzyko geopolityczne pozostaje zatem podwyższone, utrzymując niepewność na rynkach finansowych.

 

Najważniejsze z rynku obligacji korporacyjnych

Allegro

Pierwsze obligacje spółki zostały wprowadzone do giełdowego obrotu na rynku Catalyst. Spółka w czerwcu uplasowała pięcioletnie obligacje o wartości 1mld zł. Ich oprocentowanie to WIBOR6M + 1,3% marży. Po pierwszym dniu obrotu obligacje wyceniono na 101% wartości nominalnej.

Cavatina Holding

Spółka wyemitowała obligacje o wartości 11,13 mln EUR. Popyt inwestorów okazał się na tyle wysoki, że spółka postanowiła wykorzystać możliwość i zwiększyć pierwotną wartość oferowanych obligacji (7 mln EUR). 1,27 mln EUR z powyższej kwoty zostało rozliczone poprzez potrącenie obligacji serii EUR01.

Robyg

Spółka rozważa wyemitowanie kolejnych niezabezpieczonych do kwoty 75 mln zł. Planowana data emisji obligacji to 2 października. Oferującym będzie Haitong Bank S.A., emisja skierowana będzie do inwestorów instytucjonalnych.

PKO Bank Hipoteczny

Bank ma już ważny prospekt zatwierdzony przez KNF pozwalający na emisję hipotecznych listów zastawnych, w tym kierowanych do inwestorów indywidualnych (po raz pierwszy). Listy otrzymały rating Aa1 w skali Moody’s.

Ghelamco

Zgodnie z zapowiedziami deweloper sprzedał warszawski biurowiec VIBE międzynarodowej firmie inwestycyjnej Manova Partners za ok. 68 mln euro. Transakcja dotyczy pierwszego budynku w kompleksie położonym w rejonie ronda Daszyńskiego. Jest to jedna z największych transakcji na rynku biurowym w Europie Środkowo-Wschodniej w tym roku.

PCC Exol

KNF zatwierdziła prospekt emisyjny PCC Exol o łącznej wartości nominalnej do 100 mln zł. Jest to już siódmy program dla spółki, jednak do tej pory spółka była raczej konserwatywna w ich wykorzystywaniu. Z ostatniego programu pozyskała 20 mln zł wobec możliwości ubiegania się o finansowanie w kwocie 100 mln zł.

Echo Investment

Ponad 5 000 lokali z portfela Resi4Rent – największej firmy w Polsce oferującej mieszkania w abonamencie – będzie miało nowego właściciela. Po sfinalizowaniu transakcji, 18 ukończonych inwestycji Resi4Rent przejmie Vantage Development, spółka należąca do TAG Immobilien Group, hamburskiej firmy z branży nieruchomości. Umowa o wartości 2,405 mld zł z prognozowaną stopą zwrotu NOI na poziomie 6,3%. Resi4Rent to spółka joint venture firm Echo Investment (30% udziałów) i globalnego funduszu inwestycyjnego (70% udziałów), któremu doradza Griffin Capital Partners. Niezależnie od transakcji zarówno Echo Investment, jak i Griffin Capital Partners, pozostaną zaangażowane w rozwój pozostałej części portfela Resi4Rent oraz w dalszą ekspansję na rynku wynajmu mieszkań.

MCI Capital

Spółka uplasowała obligacje o wartości 70 mln zł. Są to trzyletnie, zabezpieczone papiery oprocentowane na WIBOR 3M + 3,5% marży. Środki z emisji zostaną wykorzystane przede wszystkim na przedterminową spłatę obecnych obligacji spółki o łącznej wartości 95,7 mln zł.

 

Bartosz Wałecki

Zarządzający Portfelami Funduszy
Michael / Ström Dom Maklerski

Wszelkie przedstawione analizy, komentarze i konkluzje stanowią osobiste poglądy autora wyrażone w oparciu o posiadaną fachową wiedzę dotyczącą funkcjonowania rynku finansowego.

Niniejszy materiał jest publikacją handlową Michael / Ström Dom Maklerski S.A.  z siedzibą w Warszawie:

a. nie stanowi rekomendacji w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi;

b. nie jest badaniem inwestycyjnym w rozumieniu rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniające go dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy;

c. nie spełnia standardów rekomendacji inwestycyjnej określonych w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów.