Odczyty makroekonomiczne za sierpień 2018 r. mimo, że w niektórych przypadkach były gorsze od oczekiwań rynkowych, to i tak można uznać za dobre. Bardzo silna pozostawała produkcja budowlano-montażowa (+20 proc. r/r), ale największym zaskoczeniem były dane z rynku mieszkaniowego, gdzie w sierpniu wszystkie wskaźniki zanotowały dodatnie dynamiki, przy czym 2 z 3 wskaźników odnotowały dynamiki dwucyfrowe.

Sierpniowy odczyt PMI nie dość, że okazał się niższy o 1,6 pkt. od oczekiwań rynkowych, to wyniósł „zaledwie” 51,4 pkt., tj. najmniej od października 2016 r. Zwracamy jednak uwagę, że odczyt ten nadal wskazuje na wzrost produkcji i wydłuża bieżącą tendencję wzrostową w przemyśle do 47 miesięcy z rzędu.

Odczyty makroekonomiczne za lipiec 2018 r. były w większości zgodne z konsensusem lub powyżej oczekiwań. Wstępne dane na temat PKB wskazują na 5,1 proc. wzrost w 2. kwartale 2018 r., co pozwala mieć nadzieję na 5 proc. wzrost w całym 2018 r. Z kolei inflacja CPI wyniosła 2 proc., ale pomimo wzrostu cen nie należy spodziewać się podwyżki stóp procentowych w najbliższym czasie.

W poprzednim komentarzu PMI zwracaliśmy uwagę na spadek optymizmu do najniższego poziomu od 19 miesięcy, który w lipcu 2018 r. jeszcze się pogłębił. Z kolei teraz obserwujemy spadek PMI do 52,9, czyli najniższego wyniku od 11 miesięcy. Jednocześnie odczyt nadal wskazuje na wzrost i wydłuża bieżącą tendencję wzrostową do 46 miesięcy z rzędu.

Odczyty makroekonomiczne za czerwiec 2018 r. były bardzo zbliżone do majowych danych. Ponownie obserwowaliśmy spowolnienie na rynku mieszkaniowym i spodziewamy się dalszych spadków w perspektywie najbliższych miesięcy. Dużym zaskoczeniem (zarówno w czerwcu, jak i maju) były odczyty sprzedaży detalicznej, która w minionym miesiącu pobiła oczekiwania rynkowe aż o 2,4 pkt. proc i wyniosła 10,3 proc. r/r. „Smaczkiem” ostatniego miesiąca było posiedzenie RPP po którym oczekiwania na podwyżki stóp procentowych zostały jeszcze bardziej ostudzone.

W czerwcu 2018 r. PMI polskiego przemysłu wyniosło 54,2, co było odczytem wyższym zarówno w porównaniu z poprzednim miesiącem (53,3), jak i oczekiwaniami rynkowymi (53,1). Czerwcowy odczyt był najwyższy od stycznia br. i wydłużył bieżącą tendencję wzrostową do 45 miesięcy z rzędu.