Podczas lipcowego posiedzenia Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe bez zmian. Stopa referencyjna NBP od marca 2026 r. utrzymuje się na poziomie 3,75 proc., a sama decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku i nie stanowiła dla inwestorów zaskoczenia.

Znacznie większe znaczenie miały natomiast ostatnie dane o inflacji. Zarówno majowy, jak i czerwcowy odczyt inflacji konsumenckiej pozytywnie zaskoczył. W czerwcu inflacja wyniosła 2,5 proc. rok do roku, osiągając cel inflacyjny NBP i wypadając poniżej rynkowych prognoz na poziomie 2,7 proc. Z kolei w maju wskaźnik CPI wyniósł 3,1 proc., podczas gdy konsensus zakładał 3,7 proc.

To właśnie lepsze od oczekiwań dane inflacyjne doprowadziły do rewizji oczekiwań dotyczących dalszej ścieżki stóp procentowych. Obecnie zarówno ekonomiści, jak i przedstawiciele Rady Polityki Pieniężnej, w tym prezes NBP, wskazują, że najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest utrzymanie stóp procentowych na obecnym poziomie w kolejnych kwartałach. Oznacza to, że rynek spodziewa się stabilizacji polityki pieniężnej, co sprzyja większej przewidywalności warunków inwestycyjnych.

Czynnikiem, który w najbliższym czasie może zmienić ten scenariusz, jest jednak sytuacja geopolityczna. Kolejna eskalacja konfliktu na linii Iran - USA zwiększa niepewność na rynkach, przede wszystkim poprzez ryzyko dalszego wzrostu cen energii. Jeśli napięcia będą się utrzymywać, mogą ponownie wywołać presję inflacyjną i wpłynąć na oczekiwania dotyczące przyszłej ścieżki stóp procentowych.

 

Jan Karczewski

Dyrektor ds. Klientów Strategicznych
Michael / Ström Dom Maklerski

Wszelkie przedstawione analizy, komentarze i konkluzje stanowią osobiste poglądy autora wyrażone w oparciu o posiadaną fachową wiedzę dotyczącą funkcjonowania rynku finansowego.

Niniejszy materiał jest publikacją handlową Michael / Ström Dom Maklerski S.A.  z siedzibą w Warszawie:

a. nie stanowi rekomendacji w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi;

b. nie jest badaniem inwestycyjnym w rozumieniu rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniające go dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy;

c. nie spełnia standardów rekomendacji inwestycyjnej określonych w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów.