Finalny odczyt inflacji konsumenckiej za czerwiec potwierdził wstępny szacunek i wyniósł 2,5 proc. rok do roku. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0,5 proc. To wynik wyraźnie lepszy od pierwotnych oczekiwań rynkowych, które zakładały inflację na poziomie 2,7 proc. rok do roku oraz spadek cen o 0,2 proc. miesiąc do miesiąca.

To już drugi miesiąc z rzędu, w którym dane inflacyjne pozytywnie zaskakują. Pokazuje to, że wpływ wzrostu napięć geopolitycznych na ceny konsumenckie pozostaje jak dotąd znacznie słabszy, niż jeszcze niedawno obawiała się część uczestników rynku.

Na uwagę zasługuje również wyraźna zmiana w komunikacji członków Rady Polityki Pieniężnej oraz prezesa NBP Adama Glapińskiego. Z ostatnich wypowiedzi wynika, że scenariusz utrzymania stóp procentowych na obecnym poziomie pozostaje bazowy, jednak coraz częściej pojawia się przestrzeń do rozpoczęcia dyskusji o ewentualnym ich obniżeniu po wakacjach, o ile kolejne dane makroekonomiczne potwierdzą utrzymanie korzystnych tendencji inflacyjnych.

Dodatkowym argumentem przemawiającym za takim scenariuszem jest opublikowana w lipcu projekcja inflacji Narodowego Banku Polskiego. Zakłada ona, że w całym horyzoncie projekcji inflacja będzie utrzymywać się w paśmie odchyleń od celu inflacyjnego NBP, wynoszącego 2,5 proc. +/- 1 pkt proc. Oznacza to, że z punktu widzenia banku centralnego presja inflacyjna powinna pozostawać pod kontrolą, co zwiększa elastyczność RPP przy podejmowaniu kolejnych decyzji dotyczących polityki pieniężnej.

 

Jan Karczewski

Dyrektor ds. Klientów Strategicznych
Michael / Ström Dom Maklerski

Wszelkie przedstawione analizy, komentarze i konkluzje stanowią osobiste poglądy autora wyrażone w oparciu o posiadaną fachową wiedzę dotyczącą funkcjonowania rynku finansowego.

Niniejszy materiał jest publikacją handlową Michael / Ström Dom Maklerski S.A.  z siedzibą w Warszawie:

a. nie stanowi rekomendacji w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi;

b. nie jest badaniem inwestycyjnym w rozumieniu rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniające go dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy;

c. nie spełnia standardów rekomendacji inwestycyjnej określonych w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów.