Inflacja bazowa - po wyłączeniu cen żywności i energii - wyniosła w marcu 2026 r. 2,7 proc. w ujęciu rocznym. Odczyt okazał się nieco wyższy od oczekiwań rynkowych (2,6 proc.) oraz lutowego poziomu 2,5 proc.

Marcowy, finalny odczyt inflacji konsumenckiej wyniósł 3,0 proc. r/r i był zgodny z wcześniejszymi szacunkami. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 1,1 proc., nieznacznie powyżej prognoz (1,0 proc.). Głównym czynnikiem podbijającym inflację był silny wzrost cen w kategorii transportu (+8,2 proc. m/m), co pozostaje bezpośrednio związane z napięciami na Bliskim Wschodzie i skokiem cen surowców energetycznych, w tym ropy naftowej i gazu.

Rada Polityki Pieniężnej podczas kwietniowego posiedzenia utrzymała stopy procentowe bez zmian, co było zgodne z oczekiwaniami rynku. Po siedmiu obniżkach od maja 2025 roku, łącznie o 200 punktów bazowych, główna stopa NBP wynosi obecnie 3,75%.

Finalny odczyt lutowej Inflacji CPI w Polsce zgodnie z oczekiwaniami wyniósł 0,3 proc. w ujęciu miesięcznym i 2,1 proc. w ujęciu rocznym. Biorąc pod uwagę, że konflikt na Bliskim Wschodzie rozpoczął się de facto po zakończeniu lutego, mogliśmy się spodziewać, że lutowy odczyt nie przyniesie jeszcze wiele emocji, a dopiero od marca zacznie się robić ciekawie.

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła w marcu stopy procentowe o 25 punktów bazowych, sprowadzając stopę referencyjną do poziomu 3,75 proc. Jeszcze tydzień temu taka decyzja wydawała się praktycznie przesądzona. Wspierały ją zarówno dane makroekonomiczne - w szczególności niskie odczyty inflacji oraz słabsza dynamika wynagrodzeń - jak i dość jednoznaczne sygnały płynące od części członków RPP, zapowiadające gotowość do luzowania polityki pieniężnej.

Rada Polityki Pieniężnej na lutowym posiedzeniu zdecydowała się pozostawić stopy procentowe bez zmian. Decyzja nie była jednoznaczna z punktu widzenia rynku, ponieważ oczekiwania rynkowe rozkładały się niemal po równo pomiędzy scenariusz obniżki stóp a ich utrzymania na dotychczasowym poziomie.