Finalny odczyt inflacji konsumenckiej za maj potwierdził wcześniejsze szacunki. Ceny wzrosły o 3,1 proc. w ujęciu rocznym, natomiast w porównaniu z kwietniem spadły o 0,3 proc. Majowe dane okazały się pozytywnym zaskoczeniem, szczególnie na tle wcześniejszych oczekiwań rynkowych na poziomie 3,7 proc. Oznacza to, że wpływ wzrostu napięć geopolitycznych na ceny konsumenckie jest jak dotąd wyraźnie słabszy, niż zakładała część uczestników rynku. W konsekwencji inwestorzy ponownie zrewidowali swoje oczekiwania dotyczące przyszłej ścieżki stóp procentowych. Więcej informacji na temat perspektyw inflacji powinna przynieść lipcowa projekcja Narodowego Banku Polskiego.

Podczas czerwcowego posiedzenia Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe bez zmian. Stopa referencyjna NBP utrzymuje się na poziomie 3,75 proc. od marca 2026 r., a sama decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku.

Zgodnie z oczekiwaniami RPP zdecydowała się pozostawić stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Takiego ruchu spodziewała się większość uczestników rynku, jednak to tylko pozorny spokój. Rada jest w trybie bacznego przyglądania się kolejnym odczytom makroekonomicznym i doniesieniom z Bliskiego Wschodu.

Inflacja bazowa - po wyłączeniu cen żywności i energii - wyniosła w marcu 2026 r. 2,7 proc. w ujęciu rocznym. Odczyt okazał się nieco wyższy od oczekiwań rynkowych (2,6 proc.) oraz lutowego poziomu 2,5 proc.

Marcowy, finalny odczyt inflacji konsumenckiej wyniósł 3,0 proc. r/r i był zgodny z wcześniejszymi szacunkami. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 1,1 proc., nieznacznie powyżej prognoz (1,0 proc.). Głównym czynnikiem podbijającym inflację był silny wzrost cen w kategorii transportu (+8,2 proc. m/m), co pozostaje bezpośrednio związane z napięciami na Bliskim Wschodzie i skokiem cen surowców energetycznych, w tym ropy naftowej i gazu.

Rada Polityki Pieniężnej podczas kwietniowego posiedzenia utrzymała stopy procentowe bez zmian, co było zgodne z oczekiwaniami rynku. Po siedmiu obniżkach od maja 2025 roku, łącznie o 200 punktów bazowych, główna stopa NBP wynosi obecnie 3,75%.