Tematem numer jeden w październiku stała się rentowność dziesięcioletnich obligacji Francji, która - chwilowo - przebiła pułap 5 proc. wobec 3,9 proc. jeszcze w połowie sierpnia. Zmianie tej towarzyszyły zamieszki na ulicach francuskich miast, co sprawiało wrażenie, że w państwie faktycznie zapanował chaos.

Nawet kilkudziesięcioprocentowa przecena notowań akcji przedstawicieli poszczególnych sektorów obecnych na GPW, zbiegała się w czasie ze znacznie słabszą, czasem wręcz zerową reakcją inwestorów na rynku obligacji. Ta różnica pokazuje, że w portfelu obligacji korporacyjnych ważniejsze od rozłożenia inwestycji pomiędzy wiele sektorów może być ograniczenie ekspozycji na pojedynczych emitentów.

Komentatorzy rynku ukuli nowe sformułowanie by opisać zjawiska zachodzące na rynkach finansowych - debasement trade, oznacza m.in. wyprzedaż obligacji USA. Gdy rentowności osiągały wieloletnie szczyty, Scott Bessent, sekretarz skarbu przeprowadził kontratak. Czy inwestorzy zagrają przeciwko niemu?

Początek tygodnia przywitał inwestorów nowymi szczytami rentowności długoterminowych obligacji USA, ale także innych krajów Zachodu. Zanim ruch się rozwinął pożar ugasił - przynajmniej chwilowo - Departament Skarbu dublując zapowiadaną operację skupu obligacji z rynku.

Mamy dopiero początek grudnia, a w drugiej połowie tego roku emitenci obligacji korporacyjnych przeprowadzili emisje publiczne (na kwotę powyżej 20 mln zł) na ponad 800 mln zł, a wartość zapisów złożonych przez inwestorów to aż 1,144 mld zł. Sprawia to, że średnia redukcja zapisów wyniosła 30 proc., a mówimy wyłącznie o emisjach zakończonych do 12 grudnia 2023 r. Mamy zatem jeszcze cały miesiąc, a aktualnie są aż cztery kolejne emisje publiczne w toku (Kruk, PCC Rokita, Cavatina Holding i Victoria Dom) na kwotę dodatkowych ponad 180 mln zł. Zakładając, że zamknął się one w całości mówimy o około 1 mld zł emisji publicznych w drugiej połowie tego roku.

Ostatnie miesiące w kategorii funduszy obligacji korporacyjnych podsumować można krótkim stwierdzeniem – passa pięciu miesięcy z rzędu wpłat netto od inwestorów wspierana dwucyfrową stopą zwrotu.